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胡俍先生

內地股市平淡乏味

    本周(5月15日-19日)內地股市平淡乏味,上證指數在年線附近窄幅波動。週二曾回到年線之上,盤面顯示並非源於護盤、而是眾多股票反彈普漲所致,畢竟短線都跌了不少了。週四雄安板塊拋盤甚大,多個股票跌停,K線圖形具有一定殺傷力。該板塊的炒作雖然並不理想,但原先隔三差五還會動一動,現在可能連這點行情也沒有了。管理層清理整頓以來,大資金在績優股上抱團取暖的現象也受到衝擊,個別股票還出現較大下跌(如600377),滯漲更是普遍。看來這類股票原先的穩健緩升行情也已不再。長期以來護盤的管跌不管漲的策略是明顯的,而且也不重視技術圖形,是不會有諸如“長期屈居年線之下會導致中長線趨勢下跌”這類想法的。因此只要不出現大幅下跌,護盤就懶得管,至於在年線之上、還是之下則是無所謂的。由於前期已經跌了將近三百點,目前短線技術指標已經處於低位,進一步下跌動力不足,且有一定的技術性反彈要求,因此下周市場似乎不至於成明顯的跌勢。但上漲的動力也許更弱,連維持盤面具有一定活躍程度的個股行情都有減弱的跡象。
    總之,下周恐怕是更加平淡乏味的一周。

最近更新於 2017-05-19, 週五 16:45

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為時已晚

    內地股市4月上旬以來的調整源于“一行三會(央行、銀監會、證監會、保監會)”整頓各類“表外”、“委外”業務,各種“資管”、“理財”資金不得不清倉離場。上述這些打了引號的內地金融業新名詞的含義香港同胞未必清楚,事實上筆者也說不清楚,這幾年銀行、保險、證券、、私募、信託、典當等等攜手跨行業“創新”了許多新的金融產品,其品種之繁複、數量之巨大,似乎已經超出了原有的監管視野,亂像叢生已時有耳聞。然而本周(5月8日-12日)媒體上的調子好像有些變了。《中國證券報》說:完善監管不僅在於強化監管,也應強調有序監管。多措並舉的情況下,應充分考慮機構和市場的實際情況,注意避免一刀切,給予足夠的緩衝空間,以有效引導預期,避免市場恐慌。《上海證券報》是這麼說的:市場對於針對券商資管監管工作的影響存在高估,這在一定程度上是由於部分市場人士對一些概念認知存在誤解導致的。實際上,針對“資金池”業務的整頓工作自去年7月起就已展開,絕大部分被認定不合規的券商資管已陸續平穩退出。從週三(10日)起先是保險股、後是銀行和證券股中出現了明顯的護盤跡象,而且坊間注意到在上證指數臨近3000點整數位元時,護盤顯得比較堅決。管理層似乎並不打算把上述這些近年來的所謂“創新”業務完全清理掉,重點似乎是將其納入監管視野之內,而同時也不希望股市出現更大的下挫。

    不過好像已經有點為時已晚了。上證指數2016年初以來由護盤所形成的平緩的上升通道已經跌破;年線也被擊穿;本次短線上漲/下跌小週期所形成的局部高點(4月7日3295.19)/局部低點(5月11日3016.53)比前次(2016年11月19日3301.21、2017年1月16日3044.29)均有所下移,一句話——一年多來的溫和震盪盤升趨勢已經被這次調整畫上句號了!目前,就短線而言是止跌、企穩;就長線而言是形成新的趨勢。以已眼下的市場情形而言,只要護盤堅決,暫時止跌並不難,但新的長線趨勢是漲?是盤?還是跌?那就沒那麼簡單了。

最近更新於 2017-05-12, 週五 15:26

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長線趨勢悄然發生變化

  近幾周以來,內地市場行情平淡,有限的一點注意力多半集中在一些還能活躍幾下的題材、個股上(譬如雄安板塊、剛上市的新股),然而大盤、指數的長線趨勢卻已經悄悄地出現了重大的變化。

  大家看一下下面的上證指數,去年初以來的那條上升通道儘管比較平緩,但近日還是被擊穿了。這意味著一年多來在護盤者的關照下,階段性地漲一、兩個月,再調整一、兩個月的那種震盪盤升格局結束了。估計2015年因救市護盤吃進的大量籌碼總帳已經不虧,且已成功退出了相當部分資金。拜遊資炒作所賜,護盤的在眾多中小創股票上是大賺了一票的,且順利退出。這些盈利對沖指標股的帳面虧損,近幾個月後者也出現減磅跡象(這大概就是今年初的階段性上漲,指數未能超過去年11月底的局部高點的原因)。
 
 

  在與指數關係最大的銀行板塊中,除了幾家大行之外,其它的近來幾乎都在持續下跌,並似已形成趨勢(參閱下圖的浦發銀行)。如果這是源於基本面原因的話,那麼大行很難獨善其身,因為大家都在同一個經濟環境中經營;如果這僅僅是護盤的棄小保大,那倒還不至於很糟,但也表明今後護盤的力度將明顯變小。遺憾的是對此種事關大局的現象鮮見評論,現在新媒體瓦釜雷鳴,即便有黃鐘、聲音也被淹沒了。
 
 

  場內資金則呈兩種取向,涇渭分明:一種是龜縮到以前所謂的“二線藍籌”(如貴州茅臺、上海機場等)中抱團取暖;另一種則依舊不問大勢,追蹤各種可資利用的題材短線炒作。因此,盤面雖然平淡,但還不至於過於低迷,每天還能保持一定的成交量。然而行情已形同雞肋:棄之可惜、食之無味是越來越明顯了。

  就眼下的短線後市而言,由於市場總體處於低位(2015年股災後,連半山腰的位置也從未觸及過);且沒有大量的獲利籌碼,大的拋壓主要靠下決心割肉才能形成,因此大幅下跌暫時缺乏動力,指數遇到明顯的技術支撐位(譬如年線)有可能止跌。但是震盪盤升的節奏已經不在之後,今年剩下的日子市場會怎麼運行?這還是另人擔憂的。因為缺乏機會的市場終歸是留不住資金的,資金的抽離總是會引起市場重心下移的。管理層現在滿足於市場運行平穩、新股發行順利,然而既然是市場,就不會永遠平穩。

最近更新於 2017-05-05, 週五 16:21

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存量資金 各玩各的

    本周(4月17日-21日)雄安板塊進入調整狀態,大盤指數也就無力為維持高位盤整、亦開始調整。從這幾天的盤面情況看,雄安板塊的調整不是只有幾天就能結束的,有個過程:首先得止跌企穩、隨後是縮量盤整、再後才會梅開二度。市場暫時沒東西可炒,下周會顯得比較低迷,但指數跌幅則不至於很大。

    內地市場從2015年股災以來市場一直是存量資金博弈的格局,場內有以下幾撥資金。護盤資金。這股力量基本只管銀(行)、證(券)、保(險)這些直接決定指數波動的股票,目的主要是護著指數不跌、至少不大跌,最好還能溫和盤升。不過近日好像稍微有些變化,似乎有資金從銀、證、保向藍籌股(下麵會說到)轉移的跡象。

公募基金。其實還包括留在場內的部分大資金。他們的策略是抱團取暖,開發出以貴州茅臺600519為代表的一批藍籌股,其中各行業的龍頭有不少,比方說化工板塊的600309、食品板塊的600298等等,都是具有一定規模、業績相當好、市盈率也偏低的股票。面對低迷的市場,為了獲取交代得過去的業績,只能靠這批藍籌股了。大家可以看一下去年以來這批藍籌股的走勢,完全是牛市的走勢,早就超過股災時的價格了。而且由於這樣的資金在逐漸增多,因此抱團取暖的品種也在增加,不時地會有新的股票加入進去,比方說今年三月中旬上海機場600009加入進去了。

私募基金。包括各路遊資。他們還是念念不忘中小(板)創(業板),還是熱衷於炒題材,其實中小創趨勢性地轉弱已經相當明顯了,管理層的許多監管舉措也對題材炒作很不利。

    現在的內地市場大致就是這麼一個格局,部分藍籌股在公募基金的抱團取暖下走慢牛;中小創則踏上了漫漫回歸路;而絕大多數股票是缺乏波動、沒有什麼行情的;至於題材股,雖然在眾多私募和遊資的折騰下繼續東竄西跳,但是逐漸式微。在沒有增量資金加盟的情況下,內地市場如同雞肋的這種局面還將持續下去。

最近更新於 2017-04-21, 週五 14:29

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雄安概念股騰空出世

  從1月16日3044.29點開始的上漲走勢到2月末已有氣無力進入尾聲階段,此後得以苟延殘喘先是因為護盤,本周(4月5日-7日)則是靠了眾多雄安概念股的突然崛起。然而這兩個因素似乎都僅僅只能延續前面的上漲、而不能開始新的行情。經過這一年多的觀察,護盤者的意思再清楚不過:維持長期溫和盤升趨勢,不至於出現大的調整,根本不想製造強勢上漲的行情。至於新設雄安新區造就的這一題材,短線一步到位後先調整、再醞釀以後的炒作思路和個股,好像也只能這麼玩了。消息甫一公佈,這批原先的冷門股即連續漲停,場內熱衷於題材炒作的遊資根本沒法參與,更別說場外資金的加盟了,長期炒作行情的基礎得等急漲過後才能建立。

  雄安新區建設多半是一個可供長期炒作的題材。急漲結束回落了之後需要仔細觀察:是不是能夠挖掘出一些未來確實能因此而使業務上臺階、利潤明顯增加的公司;還是僅僅是概念炒作。如果是前者的話,那麼就有可能吸引增量資金的加盟,於是這個板塊今後的炒作就有跡可循、有參與價值了。如果純粹是炒概念,甚至製造出一些子虛烏有的故事,把一些事實上不沾邊的公司拉來炒一、兩天,那麼這個板塊雖然也會繼續熱鬧下去,但是操作性就很差了。

最近更新於 2017-04-07, 週五 16:15

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胡俍先生簡介

中國首席投資策略師 
胡先生畢業於復旦大學,並擁有中國證監會頒發的證券投資諮詢資格。1993年起從事證券投資諮詢工作:曾在《中國證券報》、《上海證券報》、《證券時報》、《文匯報》、《證券市場週刊》等眾多報刊發表大量股評文章,長期擔任無錫人民廣播電臺“林軒不懂股”、“股海揚帆”節目,上海電視臺“今日股市”、“老左信箱”節目特約嘉賓,對中國證券及期貨市場有深厚的認識。 
    
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