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胡俍先生

反彈尚能延續

    上周評論中提到上證指數補完4月17日的缺口後再去補19日的缺口,兩個缺口之間僅區區30來點,但走了一周還沒有走完,這就是眼下蹣跚走勢的特點。近兩個月以來的反彈形成了一條下降通道(見下圖),本週三(7月12日)曾下探該通道的下軌線,所幸未破。如果這條通道被擊穿,大致意味著反彈結束。

    之所以能守住通道不破,自然是靠了護盤銀行、證券、保險等這些指標股。從板塊指數(不少行情軟體中都有這類指數)來說,銀行和保險大致已經到了2015年救市時套牢的位置了,也就是說如果能在目前點位元把銀行、保險全部拋掉,那麼護盤工作就算是圓滿結束了(護盤的目的不是賺錢;而護盤資金是借來的,得儘早還掉)。然而問題是這種撤退可沒那麼容易,更不是一路掛拋盤就能逃出來的。至於護盤的後續會怎麼操作?是橫盤一點一點喂籌碼?還是高位震盪出貨,拉一下拋一點、再拉一下再拋一點?或者是繼續推高,拉出足夠的出貨空間後再拋?這些我們無法知道。但是從我們跟風操作的角度來說,雖然這些股票現在的價位基本上還在具有投資價值的範圍內,但就市場博弈而言,恐怕已經過了買進跟風的時機了。現在還遠低於2015年護盤點位的僅僅是券商和“兩桶油”(即中石油、中石化),也許是這些股票護盤的持有並不多,所以沒有積極做盤。然而,大家應該清楚地認識到,對券商這個行業來說,這兩年是低谷,今後只會變還好不會更差了。因為上市公司總是越來越多的,市場也總是越來越大的,也就是說蛋糕總是越來越大的;而券商牌照就只有那麼幾張。總之從大趨勢來說,因為特許經營(需要牌照),利潤從長期來看呈增長態勢是沒有懸念的。現在在行業不景氣的時候市盈率都那麼低,因此券商的定位明顯是偏低了。前兩天公佈了券商6月份的業績,出奇地好(相對前五個月)。在這種行業背景下,即便沒有護盤的大力扶持,券商自發性地出現一些恢復性上漲也是有可能的。

最近更新於 2017-07-14, 週五 14:43

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反彈尚能延續

    上證指數本周(7月3日-7日)呈連續的第三根周陽線,這些陽線的實體都很小,前兩周僅35點左右,本周更小,只是尚保持小幅上移態勢,即反彈還在延續中。從上證指數的日K線看,本周終於把4月19日的缺口完全封閉了,再上面是19日的缺口、位於3230點不到的位置,這是下周面臨的技術阻力。雖然只有區區二、三十點的距離,但以目前的節奏也得走上好幾天,臨近缺口了又得補好幾天,且最終是否能封閉還不一定。本周的上半周指數一度出現反彈做頭跡象(看上證50指數更明顯一些),全靠週三(5日)護盤反彈才得以延續。而護盤後買盤、走勢並未增強,所以還是只能走一部看一步,隨時保持警惕,不敢貿然想像更高的點位。從趨勢的角度看,只在下圖所示的上升通道不被擊穿,反彈就算還在延續,短線謹慎看多。除非成交量明顯增加,漲勢得以增強,否則對反彈的後續空間別存奢望,走到哪裡算哪裡。

最近更新於 2017-07-07, 週五 15:40

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對本次反彈的把握

下圖是本周(6月26日-30日)上證指數的五分鐘分時走勢,大家可以看到這一周基本在3175-3190這十幾點的狹小區域內波動,哪還有什麼行情可言。非常沉悶、乏味的一周。



  如此橫盤的原因是什麼?下面的第二幅圖給出一種解釋——這是因為臨近4月19日的那個缺口了,不敢貿然攻擊。那麼這樣的橫盤最後的結果到底是向上還是向下呢?在下圖中我畫了一個框,框裡就是前期構造的那個W底。按照W底的最小量度漲幅估算,反彈目標位元應該在3200之上,大致在4月17日和4月19日那兩個缺口之間。據此我估計窄幅橫盤後多半是還要向上的,但還能走多高就難說了,不宜過於樂觀。

  下面還有第三幅圖,也是上證指數的日線,我畫了一條通道來刻畫這次反彈,也就是說只要這條通道不破,那麼就代表反彈還沒有結束。在此情形中,只要盤面保持蓄勢上攻的態勢,我們可以等,等哪天護盤主力發動上攻。不過也不是無限制地等下去,如果這條通道破了,也就是說反彈的趨勢被破壞了,那就不再等了。

  對於本次反彈,我就打算這樣應對。估計剩下的也就是反彈的尾聲部分了。



最近更新於 2017-06-30, 週五 15:15

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內地將對投資者進行適當性管理

    就上證指數的短線走勢而言,反彈相對容易(沒有大的技術阻力)的3100-3200點這段已經大致走完,再往上就有明顯的技術阻力位元需要克服了,譬如3200點左右不僅有4月19日的缺口,還有3月份的幾個局部低點。雖然不敢肯定一定上不去,但至少以目前這點成交量(滬市日成交金額1500-2000億元)甚難突破。本週四、五(6月22日、23日)回落後,如上證指數還能守住年線,那麼還保留上試的希望;否則,這輪短線反彈就算結束了。

    本周內地A股終於被納入MSCI體系,然而市場毫無反應。指望境外資金因此而蜂擁而至原本就是不現實的,畢竟,以國際通行標準衡量,內地股價明顯偏高,除了指數化投資之外,是否納入MSCI影響有限。

    近來,內地證券行正忙著進行“對股民進行適當型管理”的前期準備工作。據悉以後將把股民分成保守、謹慎、穩健、積極和激進型等五類,不同類型的股民適合買賣風險程度不同的證券,譬如對保守型的會建議:別做股票了(估計不會強制性限制,但很可能增加不少麻煩)。這類具有濃郁內地色彩的事,香港朋友多半會嘖嘖稱奇。然而並不妨礙各位想像:將上億股民分成三六九等,那將是什麼樣的工作量?會引發多少糾紛?且要折騰一陣了,邊歇夏、邊旁觀可也。

最近更新於 2017-06-23, 週五 16:29

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二線藍籌尚可操作

    上證指數W底大致算完成了(參閱下圖),後面進入短線反彈。3200點以下沒有像樣的技術阻力,漲起來並不難,但再要進一步往上就沒那麼簡單了。



    上期評論曾提到:即便做成底部形態,大致也只能催生出幾周幅度非常有限的上漲,並分析了市場缺乏動力的一些原因。從操作的角度看,護盤資金及其護盤工具(銀行、證券、 保險三類大市值股票)仍然是大盤指數反彈的基礎和中堅,其中保險和銀行還會上漲,但由於已經漲了一個多月了,即便再漲,估計也是跟風者寥寥無幾。如果能將經過一輪調整、現已見底的證券股拉起來,可操作性會好得多,市場效果也會比較好。遊資的概念炒作近來大傷元氣(原因上期已有分析),一時尚難以恢復,因此這輪反彈不必過於關注概念和題材。可操作性相對好一些的是二線藍籌——即具有一定市值和規模的各行業主力公司,業績好、市盈率低,且有相當數量的派息。現在市場中比較大的資金向這類股票集中以圖抱團取暖,致使其走勢呈總體向上的態勢。由於市場的總體弱勢看似還要延續下去,因此這類股票的相對強勢還沒有走到盡頭。只是需要注意的是這也僅僅是相對而言還能經常漲漲,還有點可操作性,並非強勢股的意思。

最近更新於 2017-06-09, 週五 16:27

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胡俍先生簡介

中國首席投資策略師 
胡先生畢業於復旦大學,並擁有中國證監會頒發的證券投資諮詢資格。1993年起從事證券投資諮詢工作:曾在《中國證券報》、《上海證券報》、《證券時報》、《文匯報》、《證券市場週刊》等眾多報刊發表大量股評文章,長期擔任無錫人民廣播電臺“林軒不懂股”、“股海揚帆”節目,上海電視臺“今日股市”、“老左信箱”節目特約嘉賓,對中國證券及期貨市場有深厚的認識。 
    
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